文章转载来源： Felix
综编：Felix, PANews
美国总统唐纳德·特朗普于周四（8 月 7 日）签署了一项行政命令，允许美国人将 401(k) 退休储蓄投资于加密货币、私募股权和房地产等其他另类资产。签署的行政命令中指示：
在特朗普的行政命令中，明确将加密货币与另类资产归为一类，并纳入 401(k) 退休储蓄投资计划。此前美国劳工部曾发布指导意见，要求受托人“在考虑将加密货币添加到 401(k) 计划参与者的投资菜单中之前务必格外谨慎”。今年 5 月，该指导意见已被完全撤销。
受此消息影响，行情数据显示，比特币过去 24 小时上涨近 2%，以太坊上涨超 7%。
美国的养老金分为三个部分：第一部分是国家层面的社会保险金，保证就业者退休之后的基本的养老生活。第二部分是企业的养老金计划，401(k) 计划是其中重要组成部分，只应用于私人公司的雇员，是美国最为普遍的就业人员退休计划。第三部分是私人年金计划。
401(k) 计划是一种由雇主提供、享受税收优惠的退休储蓄计划。该计划以雇员供款为主，即员工从自己的税前工资中提取一部分存入 401(k)账户，雇主通常也会提供一定比例的匹配供款。例如员工存入工资的 6%，雇主也额外存入 3%或 6%（具体比例和规则由雇主设定）。
2025 年美国国税局设定员工自愿供款的上限为 23,500 美元，50 岁及以上者可额外追加 7500 美元。员工通常可以从雇主提供的一系列投资基金中选择进行投资，自行承担投资风险。但是雇员在 59.5 岁之前提取资金，通常需缴纳 10% 的额外罚款税，并补缴所得税。
目前美国 401(k) 平台提供商市场集中度较高，据估算，前五大提供商（Fidelity、Empower、Vanguard、Principal、ADP）合计掌握了超 60% 的 401(k) 市场资产。
在商业模式方面，Fidelity、Empower、Principal 和 Voya 偏向综合型，同时提供记录保管、投资管理、自有基金产品。Vanguard 和 BlackRock 主要擅长投资管理。
根据 Investment Company Institute（ICI）于今年 6 月发布的报告，401(k) 计划持有 8.7 万亿美元资金，超过 9000 万美国人参与了雇主赞助的固定缴款计划。在 401(k) 中，共同基金管理资产为 5.3 万亿美元，占比 61%；其中权益基金占 3.2 万亿美元，为最大类；其次为混合基金，持有约 1.4 万亿美元。
虽然将加密资产引入401(K)加大了退休基金的风险，但这对于新兴的加密行业无疑是一种利好。
分析师 Geiger Capital 发推称，“401k 养老金持有约 9 万亿美元的资产。如果仅将 5% 的资金投入比特币，那么价值将达到 4500 亿美元。比特币的总市值为 2 万亿美元。”
投资机构 Varys Capital 合伙人 Tom Dunleavy 分析指出， “大多数美国人每两周从雇主那里收到工资时，都会将其中的一部分（通常在 1% 到 10% 之间）分配到他们的 401(k) 退休账户中。通常情况下，股票占比 60%，债券占比 40%。如果突然间加密货币的配置比例变成 5%，那么未来几年，你会看到上千亿美元的资金涌入这一资产类别。”
Bitwise 研究主管 Ryan Rasmussen 表示： “特朗普 401(k) 行政命令的短期影响在于，它向投资者发出了另一个信息，即加密货币的监管觉醒将持续下去。” “这显然会推高市场。” “从中期来看，行政命令和 401（k）计划提供商的回应将把数百亿（甚至数千亿）的资金引入加密资产。”
相对于加密圈的一片喝彩声，传统金融领域也发出了理性的声音，提醒此举也伴随着一定的风险和挑战。
首先投资费用可能会蚕食收益。私募股权基金一般每年会向投资者收取 2% 的管理费，外加基金利润的 20%。晨星分析师 Jason Kephart 表示，这项行政令为资产管理公司带来了“巨大的机遇”，但也引发了个人投资者的担忧。“由于增加了额外费用、增加了复杂性，而且透明度降低，情况就变得不那么明朗了”。
其次，相应的诉讼案件也会增加。Stifel 首席华盛顿政策策略师 Brian Gardner 预计，劳工部将需要审查其关于计划受托责任的指导意见，因为 401k 计划参与者在私人投资中亏损可能导致针对经理的诉讼。
再次，缺乏流动性也是一大弊端。401(k)允许投资私募股权，但这类资产往往缺乏流动性，投资者的资金通常会被套牢数月甚至数年。这可能意味着，401(k) 计划中的私募股权基金持有者可能难以快速出售股票，无论是为了筹集现金还是购买其他投资产品。
最后值得一提是，尽管行政命令已签署，但 Fidelity 和 Vanguard 等提供商需要开发合适的产品，而这些产品的普及可能需要数年时间。
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来源：Felix
发布人：暖色
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