从20美元到800美元？Chainlink基本面剧变下的价值重估逻辑

文章转载来源： 深潮TechFlow

市场还在用旧眼光看待 LINK ，而基本面已经发生了根本性转变。

如果你最近关注加密市场，一定注意到了LINK的强劲表现。

公开数据显示，LINK 在最近一个月上涨近30%；对于一个叙事不温不火的老币来说，这样的表现足够亮眼，近期社媒上关于 LINK 的讨论也越来越多。

不过当大多数人还在争论LINK是否只是一个"预言机代币"时，全球最大的金融机构们，如摩根大通、SWIFT、万事达卡和DTCC，已经悄然将 Chainlink 部署在其区块链战略的核心位置。

最近，加密投资机构M31 Capital发布了一份长达90页的深度研究报告，给出了一个大胆预测：LINK 还具有20-30倍的上涨潜力。

报告认为，全球金融资产的代币化浪潮将带来30万亿美元的机遇，而 Chainlink 不是参与者之一，而是区块链中间件领域唯一的基础设施垄断者。

深潮 TechFlow 对该报告进行了解读和整理，筛选出其中的关键观点与数据，以便更好的进行阅读。

核心投资逻辑：价值相对低估，“买盘”叙事浮出水面

报告总体认为LINK代表了目前加密市场最佳的风险/回报投资机会之一，几个核心的论点如下：

• $30万亿大趋势的主要受益者 - 全球金融系统正向代币化转型
• 链上金融中间件的完全垄断地位 - 无竞争对手可提供同等的技术可靠性和机构信任
• 被误解的资产 - 尽管拥有无与伦比的集成度和主导市场份额，但市值远低于其战略价值
• 现实的20-30倍上涨空间 - 相比之下，客观上较差的对标资产XRP交易价格比LINK高15倍

具体来看，报告从3个方面具体阐述了 LINK 当前为何被低估。

RWA 浪潮隐形受益者

2024年以来，代币化实物资产（RWA）市场已经增长了2.5倍。BlackRock的BUIDL代币化货币市场基金已达20亿美元规模；摩根大通、高盛、嘉信理财等传统金融巨头不再是试点，而是在实际部署。

但代币化的美国国债怎么知道当前利率？链上的黄金代币怎么验证实物储备？跨链的资产转移怎么确保安全合规？

它们都需要Chainlink。一切的前提，在于有一个可信的数据和互操作层。

业务垄断，但价值低估

Chainlink在其领域是真正的垄断者：

• 24万亿美元+ 的链上交易价值已通过Chainlink实现
• 850亿美元 的总价值保护（TVS）
• 180亿+ 验证消息总数
• 50+ 区块链集成，500+ 应用集成

没有任何竞争对手能提供 Chainlink 的技术可靠性、产品广度、合规能力和机构信任度的组合。一旦集成，它就成为具有高转换成本和自我强化网络效应的关键任务基础设施。

作为对比，XRP的市值是LINK的15倍，却没有LINK十分之一的实际价值。

叙事反转

多年来，LINK一直背负着"团队砸盘"的负面叙事。但2024年8月推出的 LINK 储备机制带来了变化。

之前：Chainlink Labs通过出售代币资助运营，造成持续抛压

现在：数亿美元的企业收入自动转换为LINK购买，创造持续买盘

加上更多的合作预期，更多机构试点在未来12-18个月内投入生产，可验证的链上收入将大幅飙升。

市场还在用旧眼光看待LINK，而基本面已经发生了根本性转变。这种认知差距，正是巨大投资机会的来源。

全球金融巨头的 Chainlink 部署图谱

报告也列举了一些关键的合作用例，尤其是传统金融巨头。

SWIFT: 2024年11月,使用Chainlink CCIP实现传统SWIFT消息触发链上代币操作

• 参与机构包括：ANZ、法国巴黎银行、纽约梅隆银行、花旗、Clearstream、Euroclear、劳埃德银行等；成功模拟了代币化资产在公链、私链之间的转移

摩根大通Kinexys：2025年6月，摩根大通的区块链部门Kinexys与Ondo Finance完成了首次跨链交割对付款（DvP）结算

• Chainlink角色：CRE（企业级运行环境）协调工作流程，CCIP 协议确保跨链消息安全

白宫认可，技术和政策背书：

• 白宫加密峰会 ，创始人 Sergey Nazarov受邀参加，与总统及内阁官员直接对话
• 白宫数字资产报告 - Chainlink被正式认定为数字资产生态系统的核心基础设施
• Chainlink发布了10+个联邦机构区块链用例的详细方案

最关键的是，这些都不是孤立的实验，每个成功的试点都代表着一种用例。这些用例里都有 ChainLink 的影子，只是它未必站在台前。

不只预言机，中间件的垄断地位

很多人对Chainlink的认知还停留在"价格预言机"阶段。实际上，Chainlink已经构建了一个完整的区块链中间件生态系统，成为连接区块链与现实世界不可或缺的桥梁。

它的产品覆盖五个关键领域：

数据（Data）

• 提供市场数据流（如价格源）、储备证明（Proof-of-Reserve）、可验证随机性（Verifiable Randomness）以及超低延迟的数据流。
• 这些功能确保区块链应用可以可靠地获取链外数据，支持金融应用、游戏、保险等多种场景。

计算（Compute）

• 提供链下计算功能（例如通过Functions实现的复杂计算）以及事件驱动的自动化功能。
• 这使得区块链能够处理复杂的逻辑和计算，而无需过度消耗链上资源。

跨链互操作性（Cross-Chain Interoperability）

• 提供CCIP（跨链互操作协议），支持多网络风险管理。
• CCIP使得不同区块链之间的资产和数据能够安全传输，解决了跨链通信的难题。

合规（Compliance）

• 提供自动化合规引擎（ACE），用于根据司法规则编程执行合规性要求。
• 这对机构用户尤为重要，帮助他们满足监管要求。

企业集成层（Enterprise Integration Layer）

• 提供Chainlink Runtime Environment (CRE)，用于协调私链和公链之间的工作流。
• CRE帮助企业实现区块链与传统系统的无缝集成，降低摩擦和风险。

这些不是独立的产品，而是一个协同工作的系统。当SWIFT使用Chainlink时，他们不只是在使用一个预言机，而是在接入一个完整的基础设施。

这里的竞争优势在于，其他市场参与者通常只能覆盖一个或两个领域，而Chainlink是唯一覆盖所有关键领域的解决方案。

机构用ChainLink的好处在于可以使用它作为唯一的集成点，显著降低集成摩擦和风险。

这种全栈能力，加上多年积累的安全记录和机构信任，构成了一个几乎不可能被复制的技术护城河。

LINK 究竟怎么估值才合理？

现在我们来到最关键的问题：LINK到底值多少钱？

报告采用了几种独立的估值方法，它们都指向了相似的结论。

方法一：对比 XRP，相对估值法

以XRP为例，这个2012年创建的"银行币"至今没有实现其承诺的用例，几乎没有真实的机构采用，却拥有3300亿美元的完全稀释市值。

相比之下，Chainlink获得全球顶级金融机构采用，市值却只有XRP的1/15。

假设 LINK 至少与 XRP 的价值相当，那么目前 XRP 的市值是 LINK 的 15倍，这为投资者提供了一个 极具吸引力的风险/回报机会。

如果考虑 Chainlink 明显优越的基本面情况下，LINK 的估值更适合与传统金融公司（如 Visa 和 Mastercard）进行比较，这些公司在支付处理和数据基础设施领域具有类似的定位，

以这些公司的市值来进行对比，LINK 有 20-30倍的上涨潜力。

方法二：传统公司逻辑，市场份额法

到 2030 年，全球将有约 19 万亿美元的现实世界资产实现代币化。

Chainlink 作为这些资产的"数据管道"和"跨链桥梁"，预计将获得其中 40% 的市场份额，即服务约 7.6 万亿美元的代币化资产。

这些资产每年将使 Chainlink 处理约 380 万亿美元的交易量。按照逐步提升的费率（目前 一笔交易收取0.005%），Chainlink 在 2030 年的年收入将达到 824 亿美元。

824 亿美元的年收入，按照 10 倍市销率（PS）计算，Chainlink 的企业价值约为 8240 亿美元。

假设 LINK 总供应量保持在 10 亿枚左右，8240 亿美元的网络价值意味着每枚 LINK 的理论价值约为 824 美元。而当前价格仅为22美元左右，也就是说还有38倍左右的空间。

当然，这个 38 倍在译者看来是理论估值，任何一个假设的改变都会显著结果。

近期催化剂(Q3/Q4)

LINK Reserve 机制

多年来，Chainlink 通过大量补贴服务来推动行业发展，但这也模糊了其盈利潜力，迫使 Chainlink Labs 通过代币销售来维持运营。新推出的 LINK Reserve 机制将彻底改变这一局面：

• 资金流向逆转，每年数亿美元的链下企业收入将自动用于市场回购 LINK
• 市场压力转换，从持续的抛售压力转变为净买入压力
• 让大家确认了 ChainLink 的企业级盈利潜力

数据服务扩展

• Data Streams 覆盖传统金融资产：8月4日正式支持美国股票和ETF实时定价，为代币化基金、合成资产和链上结构化产品提供数据支持
• ICE 合作伙伴关系：8月11日宣布整合洲际交易所的外汇和贵金属综合数据流，为机构级链上定价提供关键支持
• CCIP 登陆 Solana：5月份 CCIP 在 Solana 主网上线，实现了 EVM 和 SVM 环境之间的跨生态系统结算和消息传递

产品功能升级: 隐私性和质押收益需重点关注

隐私和许可功能，包括上线 CCIP 私密交易；满足银行跨链交易的保密要求；Chainlink 隐私管理器，确保敏感数据不会泄露到公链

隐私安全也是银行利用 ChainLink，从试点转向生产的先决条件。

质押v0.2和费用分配上，当前已上线，支持更多服务类型的质押。

未来升级后，用户费用将直接奖励给质押者；随着数据流和CCIP交易量增长，质押收益将显著提升。

这有点类似以太坊合并后的质押收益，但基于真实的企业级收入。

结论

Chainlink 提供了所有金融市场中最不对称的风险回报配置之一。

没有竞争对手能够匹敌Chainlink在集成广度、技术可靠性、监管合规性和机构信任方面的优势。备受瞩目的试点项目将在未来12至18个月内扩展到生产环境。每次集成都通过高转换成本、网络效应和根深蒂固的合规流程加深其护城河。

在财务方面，Chainlink提供多元化、经常性和可扩展的收入流，涵盖CCIP交易费用、机构数据订阅服务、储备证明认证和自动化服务，创造了与代币化资产采用直接相关的持久增长引擎。随着全球代币化预计达到数十万亿美元规模，可触及的市场巨大且还未有效渗透。

尽管具备这些基本面优势，LINK仍然是一个定价错误的资产，其估值更像投机性项目而非垄断性金融基础设施提供商。

随着代币化经济的成熟和Chainlink集成转向生产环境，市场将被迫大幅重新评估LINK，以反映其系统重要性、收入潜力以及在全球金融体系中不可替代的作用。